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A股旧时代的落幕-关于韭菜的事也关于你关于我
2018-05-04  作者:华数传媒

上市公司扩大股本方式之一:未分配利润送股或资本公积金转增股本。现状:部分公司送转比例已经大大超过公司业绩增幅和股本扩张的实际需求,甚至愈演愈烈、不断刷新高送转比例,最高曾达到每10股送转30股。导致后果:高送转容易引发市场跟风炒作。第一,对投资者有较强的误导性,高送转很容易形成业绩过度乐观或填权补涨的预期,公司股价常常闻风而动、大起大落,甚至会形成板块效应。第二,高送转的利益链条较为隐蔽,不少公司在高送转披露前后,其主要股东或董监高等存在减持行为,或者存在较大的限售股解禁压力。总结:高送转仅仅是一种“股本扩大、股份拆细”的账面处理,属于股东权益的内部调整,与公司生产经营和盈利能力无直接关联,对投资者持股比例没有实质影响,更无法提升上市公司价值。

 

沪深交易所4月4日晚双双发布《上市公司高送转信息披露指引(征求意见稿)》,对上市公司高送转信息披露行为进行进一步规范。这也是近年来证券监管部门对上市公司高送转这一概念炒作行为,以及背后隐藏的信息合谋操纵、内幕交易等违法违规行为的一次制度性全面“硬约束”。

 

上交所:公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份,合计比例达到每10股送转5股以上。深交所:主板、中小板、创业板上市公司送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过五股、八股、十股。

 

以下三大情形不得高送转:

 

1、上市公司报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上或者送转股后每股收益低于0.2元的,不得在该报告期内披露高送转方案。

2、上市公司提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员(以下简称相关股东)在前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的,公司不得披露高送转方案。

3、上市公司存在限售股的,在相关股东所持限售股解禁期届满前后3个月内,不得披露高送转方案。

 

高送转所需条件:

 

1、最近两年同期净利润持续增长,且每股送转股比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率。

2、报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的,每股送转股比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率。

3、最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元,上市公司认为确有必要披露高送转方案的,应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性,且送转股后每股收益不低于0.5元(仅适用于依据年度财务报表进行高送转)。

 

信披要点:

 

1、上市公司披露高送转方案的,应当同时披露向相关股东问询其未来减持计划的具体过程,包括但不限于未来3个月、未来6个月的减持计划情况等,并披露相关股东的回复。深交所另外要求“相关股东应当将其作为承诺事项予以遵守”。

2、上市公司披露了高送转方案,如果还没有披露本期业绩预告或业绩快报的,应当同时披露业绩预告或业绩快报。

3、上交所要求上市公司提出高送转方案的,应当经董事会审议通过,独立董事应当就方案的合理性与可行性发表明确意见;上交所明确了对上市公司披露高送转方案的公告进行事后审核,发现可能引起市场误解的,可以要求公司向投资者作出充分解释并对外披露。必要时还可以要求公司召开媒体说明会。

4、深交所强调了在高送转方案公告中需要披露的细节,如明确方案对公司报告期内净资产收益率及投资者持股比例没有实质性影响,说明方案对公司报告期内每股收益、每股净资产的摊薄情况,以及方案尚需履行的审议程序及其不确定性等。

 

政策目的:

 

上交所:要进一步加强监管约束,抑制公司利用高送转开展不当市值管理的行为,保护中小投资者不被“割韭菜”。同时更彰显了证券监管机构彻底整治高送转这一市场乱象的决心,对引导上市公司专注主业、市场回归价值理念具有重要意义。

深交所:将坚持依法全面从严监管,强化交易所的一线监管职责,继续扎实筑牢市场监管的第一道防线,紧盯高送转等容易引起市场炒作的重点事项,持续引导上市公司提升公司质量和社会形象,切实维护市场运行秩序,有效保护投资者合法权益。

 

此次《指引》的出台,只是监管部门严防概念炒作、净化市场环境的一个缩影。事实上,对于高送转这一市场顽疾,证券监管机构高度重视,始终保持从严监管态势。经过综合施策,沪深两市高送转概念炒作情况得到明显遏制,监管措施已起到积极成效。市场反应也更为理性,高送转概念股炒作明显降温。


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