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证券交易所的运作系统
2019-03-22  作者:证监会

为适应市场发展的需要,我国上海、深圳证券交易所的运作系统在原有集中竞价交易系统的基础上有所发展。上海证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台。深圳证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、综合协议交易平台。

 

1、集中竞价交易系统。证券交易所的集中竟价交易系统由必要的硬件设施和信息、管理等软件组成,它们是保证证券交易正常、有序运行的物质基础和管理条件。现代证券交易所的运作普遍实现了高度的计算机化和无形化,建立起安全、高效的电脑运行系统,该系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和监察系统4个部分。

 

①交易系统。电子化交易是世界各国证券交易的发展方向,现代证券交易所均不同程度地建立起高度自动化的电脑交易系统。交易系统通常由交易主机、交易大厅、参与者交易业务单元(上海证券交易所)或交易席位(深圳证券交易所)、报盘系统及相关的通信系统等组成。交易主机或称撮合主机,是整个交易系统的核心,它将通信网络传来的买卖委托读人计算机内存进行撮合配对,并将成交结果和行情通过通信网络传回证券商柜台。参与者交易业务单元是指交易参与人据此可以参加上海证券交易所证券交易,享有及行使相关交易权利,并接受交易所相关交易业务管理的基本单位。交易席位是指深圳证券交易所提供并经会员申请获得的参与深圳证券交易所的专用设施。通信网络是连接证券商柜台终端、交易席位和撮合主机的通信线路及设备,如单向卫星、双向卫星和地面数据专线等,用于传递委托信息、成交信息及行情信息等。

 

②结算系统。结算系统是指对证券交易进行清算、交收和过户的系统。世界各国的证券交易市场都有专门机构进行证券的存管和结算,在每个交易日结束后对证券和资金进行清算、交收、过户,使买A者得到证券,卖出者得到相应的资金。

 

③信息系统。信息系统负责对每日证券交易的行情信息和市场信息进行实时发布。信息系统发布网络可由以下几部分组成:第一,交易通信网。通过卫星、地面通信线路等交易系统的通信网络发布证券交易的实时行情、股价指数和重大信息公告等。第二,信息服务网,向新闻媒介、会员、咨询机构等发布收市行情、成交统计和非实时信息公告等。第三,证券报刊。通过证券监管机构指定的信息披露报刊发布收市行情、成交统计及上市公司公告和信息等。第四,因特网。通过因特网向国内外提供证券市场信息、资料和数据等。

 

④监察系统。监察系统负责证券交易所对市场进行实时监控的职责。日常监控包括以下4个方面:第一,行情监控。对交易行情进行实时监控,观察股票价格、股价指数、成交量等的变化情况,如果出现异常波动,监控人员可立即掌握情况,作出判断。第二,交易监控。对异常交易进行跟踪调查,如果是由违规引起,则对违规者进行处罚。第三,证券监控。对证券卖出情况进行监控,若出现违规卖空,则对相应证券商进行处罚。第四,资金监控。对证券交易和新股发行的资金进行监控。若证券商未及时补足清算头寸,监控系统可及时发现,作出判断。

 

2、大宗交易系统。大宗交易是指一笔数额较大的证券交易,通常在机构投资者之间进行。在交易所市场进行的证券单笔买卖达到交易所规定的最低限额,可以采用大宗交易方式。大宗交易在交易所正常交易日收盘后的限定时间进行,申报方式有意向申报和成交申报。有涨跌幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内,无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的正负30%或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间,由买卖双方采用议价协商方式确定成交价,并经证券交易所确认后成交。大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价,也不纳入指数计算,不计人当日行情,成交量在收盘后计人该证券的成交总量。

 

上海证券交易所以大宗交易系统为平台,为解除限售存量股份的大额转让和以向合格投资者发行与配售股份的方式转让提供日常服务和专场服务。上海证券交易所会员和合格投资者可以直接参与大宗交易系统业务,其他投资者通过委托交易所会员参与交易。拟通过大宗交易系统办理解除限售存量股份转让业务的合格投资者可聘请有资质的会员提供承销配售等相关服务。上海证券交易所会员可申请成为大宗交易系统的一级交易商。

 

大宗交易系统可采取协商、询价、投标等方式进行,达成协议后提出成交申报,成交结果以交易所大宗交易系统记录的成交数据为准。大宗交易系统买卖双方可以采取担保交收或非担保交收方式进行.采用非担保交收方式的,交易双方应就交收期限、履约保证金比例以及交收失败的处理等事项作出约定。

 

3、固定收益证券综合电子平台。固定收益证券综合电子平台(以下简称“固定收益平台”)是上海证券交易所设置的、与集中竞价交易系统平行、独立的固定收益市场体系。该体系是为国债、企业债、资产证券化债券等固定收益产品提供交易商之间批发交易和为机构投资人提供投资和流动性管理的交易平台。固定收益平台所交易的固定收益证券包括国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券。固定收益平台设立交易商制度,符合条件的上海证券交易所会员和其他合格投资者可以申请交易商资格,交易商是指经上海证券交易所核准、取得资格的证券公司、基金管理公司、财务公司、保险资产管理公司及其他交易参与人。

 

符合条件的交易商可以申请一级交易商资格。一级交易商是指经上海证券交易所核准在平台交易中持续提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。固定收益平台的交易包括交易商之间的交易和交易商与客户之间的交易。一级交易商必须对上交所指定的关键期限国债进行做市,也可以自主对平台上挂牌交易的其他固定收益证券做市。一级交易商对选定做市的特定固定收益证券进行连续双边报价,并接受其他交易商的询价。一级交易商履行做市义务的,可在交易所规定的额度内申报卖出固定收益证券。

 

一级交易商做市证券账户内当日可用于交收国债出现不足的,可通过平台自动实行隔夜回购,以对不足部分自动补券。平台交易采用报价交易和询价交易两种方式。报价交易中交易商可以匿名或实名方式申报;询价交易中交易商必须以实名方式申报。

 

    4、综合协议交易平台。综合协议交易平台是指深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统。综合协议交易平台在原大宗交易平台各项业务集中整合的基础上发展而来,是一个主要服务于机构投资者的交易平台。符合法律法规和《深圳证券交易所交易规则》规定的证券大宗交易以及专项资产管理计划收益权份额等证券的协议交易,可以通过综合协议交易平台进行,具体包括:权益类证券大宗交易,包括A股、B股、基金等;债券大宗交易,包括国债、企业债券、公司债券、分离交易的可转换公司债券、可转换公司债券和债券质押式回购等;专项资产管理计划收益权份额协议交易和深洲证券交易所规定的其他交易。首批在综合协议交易平台挂牌交易的产品为国债、企业债券、公司债券、分离交易可转换公司债券以及专项资产管理计划。深圳证券交易所会员可以申请成为综合协议交易平台交易用户,符合条件的合格投资者,经深圳证券交易所批准,可以申请成为交易用户。综合协议交易平台接受交易用户的申报类型有:意向申报、定价申报、双边报价、成交申报、其他申报。综合协议交易平台按不同业务类型分别确认成交,并有回转交易与跨系统交易安排。


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