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读懂上市公司报告之定期报告15
2022-03-21  作者:上海证券交易所

1.    什么是递延所得税?

递延所得税是当企业应纳税所得额与会计上的利润总额出现暂时性差异时,为调整核算差异,在账面利润总额计提所得税,同时按税法规定计算所得税作为应交所得税记账,两者之间的差异即为递延所得税。

根据企业会计准则第18号及指南—所得税的相关规定,企业在取得资产、负债时,应当确定其计税基础。资产、负债的账面价值与其计税基础存在差异的,应当按照本准则规定确认所产生的递延所得税资产或递延所得税负债。

递延所得税资产是指对于可抵扣暂时性差异,以未来期间很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限确认的一项资产。

递延所得税负债是指根据应纳税暂时性差异计算的未来期间应付所得税的金额。而对于应纳税暂时性差异均应确认为一项递延所得税负债,但某些特殊情况除外。

 

2.    常见的企业税种有哪些?

我国现行税法确定的税种为18个,按照课税对象不同分为四类,分别是货物与劳务税、所得税、财产税、特定行为税;按照财政预算级次不同分为三类,分别是中央税、地方税、中央与地方共享税。

企业常见的税种主要有以下几种:

(1)增值税,从计税原理上看,增值税是对在中华人民共和国境内销售货物、销售加工、修理修配劳务、销售服务、无形资产或者不动产、进口货物中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税;

(2)企业所得税,是对在中华人民共和国境内取得生产经营所得的企业和其他经济组织征收的一种所得税;

(3)个人所得税,企业一般涉及工资薪金、个人股东股权转让款的个人所得税代扣代缴;

(4)印花税,是对经济活动和经济交往中书立、领受、使用的应税经济凭证所征收的一种税,印花税的征税范围为正列举的税目;

(5)持有房产、土地使用权或进行房产土地转让的企业涉及契税、房产税、土地使用税、土地增值税,其中土地增值税主要是对有偿转让国有土地使用权及房屋产权并取得增值额进行征税,是房地产企业的主要税种;

(6)特殊行业还涉及消费税、关税、资源税、烟叶税等。

 

3.    如何理解税收优惠对企业的影响?

税收优惠是国家为了扶持某些特定地区、行业、企业和业务的发展,或者对某些具有实际困难的纳税人给予照顾,在税法中对某些纳税人和征税对象给予鼓励和照顾的一种特殊规定。税收优惠是国家调控经济的重要手段之一,其主要方式包括:

(1)减税,即对纳税人按税法规定的税率计算应纳税额给予减征一部分的措施;

(2)免税,即对纳税人按税法规定应纳的税额不予征收;

(3)退税或先征后退,即对企业原来所承担税金予以退还或将纳税人应缴的税款征收上来,再进行退还的措施;

(4)缓税,即对于符合缓征条件的企业,允许其暂缓缴纳税金;

(5)加计扣除,即允许符合条件的企业在原有扣除金额的基础上再加计一部分金额,从而增加税前扣除额;

税收优惠对于企业主要表现在以下几个方面:

(1)税收优惠政策降低企业成本,增加企业流动资金。对于中小企业来说,可以起到扶持作用,增强其抵御风险的能力;对于大型企业来说,可以引导增加创新能力,促进产业结构的优化和升级,更好的适应市场竞争;

(2)通过特定地区税收优惠政策调节地区经济差异,增强使经济不发达地区的企业的资金活力,促进经济平衡发展;通过特定园区或片区税收优惠政策,促进产业集群化,形成产业优势;

(3)调节行业发展,对于鼓励类行业实施和加大税收优惠,促进其发展壮大,对于限制类行业减少和停止税收优惠,控制行业的发展规模。

 

4.    如何阅读和分析利润表及其附注?

涉及利润表的会计报表附注,主要有营业收入和营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、投资收益、营业外收入、营业外支出、所得税费用、基本每股收益、稀释每股收益及非经常性损益。

阅读和分析利润表是十分重要的。在投资上市公司时,我们最经常关注的是市盈率,即每股市价与每股收益的比率。无论是静态市盈率还是动态市盈率,这其中计算指标的核心就是净利润。净利润的质量、稳定性、持续性、成长性,都成为影响市盈率的重要指标,从而进一步影响到投资者的投资决策。因此,利润表的分析将对投资者的投资决策产生重大影响。那么,如何对利润表进行简单的阅读与分析呢?对于这个问题,可以分三个步骤进行简单的阅读与分析。

一是静态分析,即分析当年的利润表,可以从利润出发,通过分析利润表的结构及相关科目的说明,了解公司当年的经营成果;

二是历史分析,即对公司利润表各项目的往期数据比较分析,了解公司的经营趋势;

三是动态分析,即在静态分析与历史分析的基础上,结合宏观经济形势(例如国家的财政货币政策、公司行业发展状况)、公司的竞争优势、同行业公司等情况,对公司及其未来做出深人的分析及判断,并做出投资决策。

(一)静态分析

静态分析可以正确认识公司当期利润的内涵。通过静态分析,可以了解公司的利润来源从而研判其质量,确定核心业务品种从而判断其行业,研究公司之外的生命线,发现可能的业绩炸弹。具体来讲,可以从以下几方面进行分析。

(1)利润质量分析

首先,要判断公司的净利润是否来源于非经常性损益。如果公司的净利润主要来自于非经常性损益,这说明公司的净利润的稳定性不够。投资上市公司就是投资于其未来,一个不能稳定带来收益,今年盈利、明年亏损的公司是风险极高的公司。

其次,对于利润并非来自于非经常性损益的公司,要详细分析公司利润的构成。从利润表的角度看,利润主要来自于主营业务利润、投资收益、公允价值变动损益、营业外收支等四项。如果公司的主要利润来源于主营业务利润,那么说明公司当年的主营业务生产经营正常。但如果其主要来源于其他三项,就要保持高度关注。特别是主营业务利润为负的公司,这至少说明公司已无法维持主营业务的正常生产经营。

(2)主要产品分析

可以从利润表的营业收人和营业成本中来分析公司的主营业务。

首先,依据相关制度要求,公司需要按产品分类披露其收人及成本。因此,可以从产品分类披露中分析为公司创造产值的主要产品。但是,为公司创造产值的主要产品并不见得是给公司带来主要利润的产品。要关注两类产品:营业毛利绝对额(即营业收人与营业成本之差〉占比大的产品和营业毛利率极高的产品。营业毛利绝对额占比比较大的产品是目前为公司创造价值的核心业务产品。营业毛利率极高的产品可能是公司未来发展壮大的核心业务产品。投资者研判公司的主营业务产品,有利于确定其行业,而不是人云亦云,在一些黑嘴炒作概念时而不被迷惑。例如某些公司一直被黑嘴炒作为高科技公司,但分析其收人构成却发现所谓的高科技收人毫无踪迹或者只占公司毛利的极小比重。投资者等投资套牢后,才发现那不过是水中月画中饼。

其次,利润表附注还提供了前五名客户销售占比。如果销售占比较高,说明公司的销售集中度高,从另一个角度来讲,其销售客户的经营稳定性及成长性就会影响到公司的经营稳定性和成长性。

(3)投资收益分析

如果公司的利润并非来自于其经营的产品,而是来源于投资收益,那么投资收益的稳定性、持续性和成长性就可能是公司的另一生命线。因此,要分析投资收益的来源。如果投资收益主要来自于证券买卖暂时性的收益,那么这种收益是很难维持其稳定性持续性的,很可能产生巨大的波动,不排除给公司带来巨额损失的可能。这种公司风险较高。如果公司投资收益来源于较为稳定的投资对象,那么就需要分析其投资对象的价值。例如,冠农股份,其主要利润即来源于其投资参股的罗布泊钾盐公司,那么罗布泊钾盐公司的发展就会影响到该公司未来的经营发展。

(4)公允价值变动损益分析

公允价值变动收益主要与金融产品、衍生产品和房地产等相关。其核心就是公司相关的投资公允价值的变化。虽然公允价值变动收益并不带来实际的现金流人流出,仅仅是账面数字,但其带来的影响却是极其深刻的,甚至可能成为公司主营之外的业绩炸弹。

因此,需要高度关注该项目披露的具体内容,即使在公司因此带来收益的情况下,也要高度瞥惕相关项目的市场价值的变化,以确定对公司带来的可能影响。这是因为,该项目的损益可能会在瞬间摧毁一个主营业务高盈利的公司。

(5)资产减值损失及营业外收支分析

这两项产生的损失或者收益大部分都是偶发性的,因此是构成非经常损益的主要因素,并常常成为公司进行业绩大清洗或者扭亏为盈的“聚宝盆”。

在资产减值损失中,应高度关注的是能转回的坏账损失和存货跌价损失。其中,大幅计提的坏账损失就可能是公司对历史业绩虚增进行的大清洗;存货跌价损失则从一个侧面反映了公司目前生产经营产品的滞销或者价格巨幅下跌。

营业外收支主要包括非流动资产处置损益、债务重组、公益性捐赠支出、非货币性资产交换损益、政府补助等。因此,如果公司净利润扣除该项为负的情况下,说明公司主业经营存在较大问题,只能通过出售资产、债权人让利或者政府救助来维持经营。这种公司存在较高的风险。

(二)历史分析

对利润表历史各期数据的分析,有利于了解公司经营的稳定性,并研判公司未来的发展趋势。

(1)净利润构成的历史分析

在分析公司利润各期历史数据时:

首先应看公司净利润是否来自于非经常性损益,例如如果公司过往三年的净利润均来自非经常性损益,扣除非经常损益不是亏损就是微利,那么这就是一个经营极度衰败的公司,存在较高的风险。又如,公司前期净利润并非来自非经常性损益,但其后却不得不通过非经常性损益来实现盈利,说明公司主营业务出现了问题,需要保持警惕。

其次,对于利润并非来自于非经常性损益的公司.要详细分析公司利润的构成的历史。如果公司利润一直主要来自于主营业务,说明这是一家主营业务经营持续稳定的公司。

(2)主营业务产品的变化及发展趋势

首先是公司历年的主营业务产品的类别及其毛利占比分析公司核心业务产品的变化。如果公司某一产品始终占据主要比重,那么说明公司一直处于一个较为稳定的行业。如果公司不断变换核心业务产品,则需要进一步分析,以判断公司变化的主要原因,是经营不善还是为了长远发展。

其次,需要分析公司核心业务产品的毛利。对于核心业务产品稳定的公司,其毛利的发展趋势反映了公司所处行业发展及其行业地位,毛利率一直保持高位说明公司可能处于一个朝阳行业或者其具有绝对的竞争优势(例如核心技术),毛利率下降则表明公司所处行业竞争加剧。

(三)动态分析

动态分析是为了分析公司未来发展。投资上市公司,主要是投资其未来。如果投资者所投资的公司未来能够持续发展,那么投资者将获得超额收益。从这个角度讲,这也是为什么动态市盈率比静态市盈率重要的原因所在。但动态市盈率存在极大的不确定性,其不仅受股价的影响,还受到公司净利润发展的稳定、持续及成长性的影响。因此,需要从公司的年报中寻求公司未来发展的蛛丝马迹。所以,在静态分析和历史分析基础上的动态分析才是投资决策中最为重要的。

(1)分析公司盈利点

利润表中可以反映支持公司未来发展的盈利点,包括核心业务产品、高毛利率产品、投资收益项目的发展、公允价值项目的发展状况、费用的节约与控制等。

(2)同行业比较分析

确定一个公司是否能够持续发展,关键的一点是公司能否在行业中确定有利的位置。从利润表的角度,可以将公司核心产品营业收人及毛利率与同行业的公司分析比较。

首先,比较公司核心产品的近几年的毛利率高低。例如,如果公司历史的毛利率一直保持大大高于同行业的水平,除非公司具有与众不同的竞争优势,否则公司可能存在业绩造假的可能。对于这种公司,其业绩就不可能持续发展。

其次,比较公司核心业务产品主营业务收人近几年在同行业的水平,以确定公司在行业中的地位。主营业务收入高于同行业公司或者主营业务收人与同行业相比保持更高的持续增长势头,说明公司在行业中处于较为有利的地位。

最后,可以关注公司高毛利率的产品,即使该产品的业务收入较少,但如果其投资的产品属于未来可高速持续发展的行业,那么公司同样存在较高的投资价值。

(3)行业上下游分析

公司行业发展不仅仅局限于本行业,还受制于上下游行业的影响。例如,家具行业其销售就受到房地产行业发展的影响。因此,确定公司核心业务产品,分析业务流程,确定其上下游产品,将有助于判断公司未来的发展。

(4)宏观经济形势发展

宏观经济形势包括国家财政货币政策、劳动就业、国际贸易、汇率等,都会对公司未来经营发展产生重大影响。

上述简单的阅读与分析,仅限于利润表,但涉及多方面多层次的知识和信息。作为一位合格的投资者,需要更全面地阅读和分析公司报表,才能做出更合理的判断。


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