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资本市场周报 2022第33期
2022-08-23  作者:本站编辑

一、宏观经济

 

本周A股出现明显分化,为先涨后跌的格局,周三呈现普涨走势,但周四周五表现较弱,尤其是周五基本上普跌,跌幅稍大,一周下来三大指数周线涨跌不一。可以看到,上证指数在上周大幅反弹后,本周再次转弱,周下跌0.57%,深证成指周下跌0.49%,走势与沪指类似,创业板指周五虽然杀跌,但前四天涨得多,全周上涨了1.61%。本周上证指数报3258.06点,周跌幅0.57%;深证成指报12358.55点,本周跌幅0.49%;创业板指数报2734.22点,本周涨幅1.61%

 

有分析人士指出:从上周来看,政策层开始聚焦在解决房地产市场的系统性风险上,而房地产恰恰是拖累当前经济的最主要的因素。当政策层真正发力解决地产问题的时候,是做多中国的最好时机。

 

二、宏观经济大事件

 

17月经济数据公布,多指标增速回落下总体仍延续恢复态势

 

815日,国家统计局公布7月份国民经济运行情况。此次发布的数据显示,7月份,全国规模以上工业增加值同比增长3.8%,比上月回落0.1个百分点;环比增长0.38%;社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%,比上月回落0.4个百分点;环比增长0.27%

 

7月份高技术制造业增长较快。数据显示,当月装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长8.4%5.9%,分别比规模以上工业增加值快4.62.1个百分点。

7月消费方面的增速也出现了小幅回落。数据显示,7月份,社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%

7月份,全国城镇调查失业率为5.4%,比上月下降0.1个百分点。

 

需要强调的是,7月基础设施投资同比增长7.4%,较上月进一步扩大。在5~6月地方政府专项债密集发行之后,基建项目的实物工作量有望在三季度逐步体现,叠加国务院常务会议确定的3000亿元政策性金融债,用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥,都有望推动基建项目形成实物工作量。另外,7月餐饮收入同比降幅进一步收窄,从近期部分城市疫情出现反复后采取的防控手段来看,更趋精细化、缩小影响范围的态势较为明显,对于实体消费场景的影响有望进一步控制,这也有利于餐饮等实体消费场景的修复。

 

2、国务院办公厅:严格禁止以罚款进行创收

 

近日,国务院办公厅印发《关于进一步规范行政裁量权基准制定和管理工作的意见》。《意见》明确,要严格履行行政裁量权基准制定职责,严格规范行政裁量权基准制定权限。

 

《意见》对规范行政处罚裁量权作了专门规定,明确推动行政处罚裁量适当。

一是要求行政机关要根据违法行为的事实、性质、情节以及社会危害程度细化量化行政处罚裁量权基准,防止过罚不相适应、重责轻罚、轻责重罚。

二是为了防止逐利执法,明确要求依法合理细化具体情节、量化罚款幅度,坚决避免乱罚款,严格禁止以罚款进行创收,严格禁止以罚款数额进行排名或者作为绩效考核的指标。

三是为了防止以罚代管,按照新修订的行政处罚法的规定,明确实施行政处罚,要坚持过罚相当、宽严相济,避免畸轻畸重、显失公平。坚持处罚与教育相结合,发挥行政处罚教育引导公民、法人和其他组织自觉守法的作用。对当事人的违法行为依法不予行政处罚的,行政机关要加强对当事人的批评教育,防止违法行为再次发生。

 

3、证监会发布2021年度上市公司年报会计监管报告

 

819日证监会发布2021年上市公司年报会计监管报告,截至2022430日,除未来股份等11家公司外,A股市场共有4753家上市公司披露了年度财务报告,其中主板3136家、创业板1132家、科创板396家、北交所89家,实现盈利的4028家、发生亏损的725家。按期披露年报的上市公司中,249家公司年度财务报告被出具非标准审计意见的审计报告,其中否定意见1家、无法表示意见43家、保留意见98家、带解释性说明段的无保留意见107家。

 

针对上年交报所审优阅化中完发善现的上述问题,证监会下一步将继续做好以下工作:

一是发布本年报会计监管报告,提示市场主体在执行会计准则、财务信息披露规则等方面存在的问题和风险,引导并督促市场主体提高财务信息披露质量。

二是继续做好年报审阅中发现上市公司问题线索的跟进处理工作,尽早发现并防范相关风险。

三是进一步收集整理系统内各单位一线监管中发现的问题,组织召开年度财务信息披露监管协调会,加强沟通交流,统一监管认识。

四是对于上市公司在执行中存在争议的会计核算与财务信息披露问题,适时以发布监管规则适用指引等形式,明确监管标准,同时继续以案例解析的形式,指导市场实践。

五是坚持监管与服务并重,持续关注收入、金融工具、租赁准则的实际执行情况,深入研究新业态、新模式、新交易下面临的会计处理问题,积极做好资本市场注册制改革配套服务工作。

 

4、今年已有近900家上市公司回购股份

 

截至8月月中,今年以来已有891家上市公司回购股份,同比增长20.24%,总回购金额近684亿元。多位专家表示,上市公司积极回购,一方面体现出产业资本对企业价值的认可,有利于稳定公司股价;另一方面也可以促进上市公司建立健全长效激励机制,助力公司实现长远发展。

 

从已实施回购公司的情况看,主板上市公司为主力军,594家公司实施回购近556亿元,规模占比约为81%,接下来依次为创业板的214家、科创板的64家以及北交所19家。从行业分布看,实施股份回购的公司主要集中于医药生物、电子与计算机3个行业,总数量近300家,占比超过三成。

 

中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示, 年初至今A股出现阶段性调整,尤其是在4月底前后,A股市场整体估值处于历史较低水平。在此背景下,A股上市公司回购规模相比去年同期有所增加。

中航证券首席经济学家董忠云表示,首先,这些行业今年以来跌幅较大,回购有助于提振市场信心。其次,这些行业属于科技含量高、技术壁垒高的行业,上市公司需通过回购股份进行股权激励等强化公司与核心团队、核心技术人员的绑定,提升团队凝聚力和公司竞争力。

清华大学五道口金融学院副院长田轩认为,回购对于上市企业而言,可以优化其资本结构、提升企业价值,降低上市公司股东面临的代理人成本问题、降低恶意收购风险等。

 

5、政策信号密集释放 巩固经济回升基础

821日,四川启动突发事件能源供应保障一级应急响应。同一天,上海宣布,暂停开放黄浦江沿岸外滩、北外滩、小陆家嘴地区景观照明。但多少国内研究机构认为,限电不会对 GDP 造成显著影响。

 

中信证券在近期的研报中指出,水电外送客观上加大了四川电力供需缺口,如果后续出现水电出力能力持续恶化或者高温天气等的负荷扰动,缺电问题有可能在水电大省及沿海省份蔓延。整体而言,中信证券认为,本次限电对经济增长来说仍然属于较小的扰动,不会对下半年的 GDP 造成显著的影响。

 

中金公司研报认为,近期多地发布限电通知,上市公司公告限产家数也有所上升,或对工业生产造成一定扰动。本轮限电更多是极端高温少雨天气下的季节性、临时性、区域性措施,且集中于四川等依赖水电的省份。政策着力保障煤炭和电力供应、不允许出现拉闸限电。随着气温的回落,预计本轮限电对于工业生产的整体影响有限,远小于去年同期。

 

国元证券认为,整体看来,高温对于通胀和工业生产的扰动是短期的和结构性的,对大宗的影响权重分别是:能源 > 农产品 > 生猪 > 工业品。海外尤其是欧洲的能源通胀较国内的矛盾更为突出;而在库存下行周期,国内工业生产受限电的影响较去年而言大概率应是边际缓解的。


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