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资本市场周报 2022第38期
2022-09-27  作者:本站编辑

一、宏观经济

 

近期A股持续走低,主要压力来自海外方面,近期美联储虽然按照市场预期加息75个基点,但从美联储声明来看,未来加息的压力依旧较大,叠加俄乌冲突有升级迹象,全球资本市场普遍走弱,对A股构成一定的风险传递。本周上证指数报3088.37点,周跌幅1.22%;深证成指报11006.41点,本周跌幅2.27%;创业板指数报2303.90点,本周跌幅2.68%

 

有分析人士指出:现阶段对A股不宜过度悲观。国内经济复苏趋势不改,宏观资金面仍然充裕,本次市场调整幅度或会小于上半年,也可能是孕育后续大级别行情的配置窗口。尽管国庆长假前市场低迷情绪或将持续,对于投资者而言,拥抱确定性高景气度行业,依然是当下较为可行的操作方式。

 

二、宏观经济大事件

 

1、油价有望迎来年内“第七跌”:95号汽油或回归8元时代

 

据悉,中秋过后,我国各市场成品油价格较之节前皆有所回落。其中,汽油价格下行尤其明显,揭示了近期市场的新动向。有专家表示:高通胀、加息、经济下滑以及OPEC减产政策等因素影响下,国际油价九月份以震荡下滑为主,成品油也开始由强转弱。如果说八月的成品油市场提前消耗了旺季预期,进入九月以后则开始陆续进入理性稳定期,汽油甚至一度回落。

 

国内情况:随着97日零售价上调落实,国内汽柴油批发价格一度跟涨,柴油因资源供应趋紧,价格更是再度涨至到位限价销售。但由于价格高企,下游接货十分谨慎,市场交投气氛转淡,主营销售压力增加,再者受疫情影响,汽油需求提升不及预期,零售价下调预期,价格率先回落,且优惠政策灵活。柴油抗跌性较强,近日价格逐步松动,但整体依然处于高位。预计国内成品油价格短期内受零售价下调影响,汽柴油批发价格或仍有回落空间,但后期受基本面带动,不乏小幅反弹可能。

 

国际方面:上周纽约油价累计下跌7.48%,布伦特油价累计下跌5.69%。油价近期持续下跌的主要原因一方面是美元走强令油价承压,另外一方面是,随着全球央行掀起“加息潮”,投资者对全球经济衰退风险的担忧加剧,原油需求前景减弱,导致油价走低。

 

29LPR按兵不动:86城房贷主流利率低至首套房4.1%

 

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022920日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR3.65%5年期以上LPR4.3%,均保持不变。按照规定,新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR(9205年期以上LPR4.3%);二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR60个基点(9205年期以上LPR计算为4.9%)。结合今年515日的政策,目前首套房贷利率下限调整为4.1%

 

货币政策仍存发力空间

按照贝壳研究院测算,以首套房100万元商业贷款本金,30年期等额本息还款计算,平均每月可减少月供约1013元,需偿还的利息总额减少约36万元;一线城市房贷利率同比降幅最小,首二套利率同比降幅仅65BP55BP

 

后期市场的修复需要宽松信贷环境的支持。利率低、放款快有助于降低购房成本、加快购房流程,在一定程度上促进了前期市场的阶段性修复。当前市场修复受阻,后期市场的修复仍需要宽松的信贷环境作为基础。当前部分一二线重点城市房贷利率水平仍高于下限,未来仍有下调空间。

 

3、《国家“十四五”空气质量改善行动计划》近期将发布实施

 

“最近十年在中国做大气污染治理最大的两个国家级行动计划,一个是‘大气十条’,一个是‘蓝天三年’,目前国家正在制定《国家‘十四五’空气质量改善行动计划》,近期将发布实施,实际上很多工作已经开始进行。”920日,在由北京大学能源研究院主办,自然资源保护协会(NRDC)支持,绿色创新发展中心、中国能源网、中国生物多样性保护与绿色发展基金会、小康直播协办的第七届中国散煤综合治理大会上,中国工程院院士、清华大学碳中和研究院院长、清华大学环境学院教授贺克斌做如上表述。

 

《报告》建议:

一、是在全国范围内加强工业散煤治理及动态追踪,包括动态管理产业结构调整和落后产能清单、构建排污许可证的证后监管技术体系、建立健全污染治理设施的日常管理制度等;

二、是统筹构建农村能源社会化服务体系,将清洁取暖纳入其中;

三、是加大对清洁取暖的技术指导,编制《北方地区清洁取暖技术指南》;

四、是加快落实农村建筑能效提升,可通过加强农房及农村建设管理、细化农村建筑节能改造要求、建立健全农村建筑能效提升申报和考核标准、因地制宜制定差异化农村建筑节能改造技术方案等方式加以推进;

五、是坚持财政、金融两手发力,提高中央资金带动作用。

 

4、国务院:交通物流是市场经济命脉,要保通保畅并强化支持

 

本次国常会要求持续做好保通保畅并强化政策支持。一是保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通,防止“层层加码”“一刀切”。二是在第四季度,将收费公路货车通行费减免10%,对收费公路经营主体给予定向金融政策支持,适当降低融资成本。三是第四季度政府定价货物港务费降低20%

 

8月制造业PMI中的供货商配送时间指数由50.1%下降至49.5%6月以来再度降至荣枯线以下。进入9月之后,G7公路货运指数已经连续第三周回落,且已降至6月初以来最低水平。大力发展物流行业,促进全社会物流降本增效,是建设现代流通网络中的重要一环。打通堵点、打破地方保护和市场分割,有助于商品要素资源在更大范围内畅通流动,意味着物流行业市场空间的进一步扩展以及经营成本的降低。

 

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据,921日,全国货运物流有序运行,其中:国家铁路货运继续保持高位运行,运输货物1106.5万吨,环比下降0.62%;全国高速公路货车通行802.42万辆,环比增长1.07%;监测港口完成货物吞吐量3381.4万吨,环比增长1.0%,完成集装箱吞吐量80.3TEU,环比下降9.7%;民航保障货运航班804班(其中国际货运航班588班,国内货运航班216班),环比增长14.7%;邮政快递揽收量约3.43亿件,环比增长0.3%;投递量约3.17亿件,环比增长2.6%

 

5、鲍威尔一“鹰”到底,美联储公布最新利率决议,如期加息75bp

 

自从美联储主席鲍威尔上月在全球央行年会上发表的“黑色8分钟”鹰派演讲开始,市场就始终对美联储9月的议息会议感到提心吊胆,尤其是在上周意外超预期的CPI数据发布后,全球股债汇商各大市场的抛售力度,更是达到了数年来从未见过的水平。会议决议将联邦基金利率区间由2.25%-2.5%上调至3%-3.25%,即加息75个基点。在利率决议公布后,美国三大股指震荡明显,尾盘再度下挫,跌幅均接近2%,而此前则一度有超过1%的涨幅。美元指数在决议公布后则一度下跌,跌幅达到0.71%,随后则有所回升。

 

未来2个季度左右,外围市场延续高波动的状态;经济层面,处于“滞胀”向“衰退”切换的敏感阶段,政策预期的稳定性也相对较差。领先指标显示,海外经济步入“衰退”的窗口或在冬春之交。考虑到货币、财政“兜底”的及时性及有效性也会大幅弱化,海外未来“衰退”的程度可能被低估。紧缩周期下,企业杠杆行为“逆转”是主要风险考量,不排除“危机”式衰退发生的可能。以史为鉴,步入衰退的过程中,海外市场仍存在较大的调整压力,这轮或许也不例外。


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