一、宏观经济

本周上证指数报3101.69点，周涨幅0.14%；深证成指报10904.27点，本周跌幅2.47%；创业板指数报2309.36点，本周跌幅3.36%。行业板块方面，房地产、建筑装饰、银行涨幅居前；主题概念方面，连板指数、大基建央企指数、煤电重组指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8104.66亿，沪深两市成交额较前一周下降18.31%，其中沪市下降16.83%，深市下降19.35%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.08%，中证500下跌1.68%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1615，涨幅为0.48%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌4.35%，COMEX黄金上涨0.03%，南华铁矿石指数上涨0.60%，DCE焦煤上涨1.59%。

二、宏观经济大事件

1、全面降准“火速”落地：实体经济迎来“及时雨”，股债市场影响几何

人民银行决定于12月5日全面下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率由此前的8.1%降至7.8%。

宏观面上，降准可发挥稳经济支撑作用，护航四季度经济较好运行。人民银行、银保监会21日联合召开信贷工作座谈会强调“主动靠前发力；扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量”。业内认为，降准旨在配合支持年底信贷发力。

浙商证券首席经济学家李超表示，疫情冲击下，政策核心仍是稳信贷投放、缓解实体部门资金链压力。“宽信用仍是核心政策方向，其中，基建、制造业中长期贷款是主要的信用载体。预计后续地产领域也将成为重要的信贷投向。”

股市方面，一是降准可提振市场信心。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，降准有利于推动四季度经济持续复苏，随着经济各项扰动因素逐步减弱，有利于维护A股市场稳定。

中信证券首席经济学家明明也表示，当下债市调整尚未完全结束，释放降准信号，也有助于稳定债券市场预期，阻断“赎回潮”形成“悲观预期——赎回理财——市场走弱——预期更加悲观”的恶性循环。

据不完全统计，截至25日下午，工农中建交及邮储六大国有银行已合计为17家房企提供超1.3万亿元意向性融资额度。

2、32.2%！装备制造业全部八个大类行业利润均提高

国家统计局11月27日发布数据显示，今年前10个月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长7.6%，继续保持较快增长。受国内疫情散发多发等因素影响，工业企业利润有所下降，但利润行业结构不断优化。

1—10月份，装备制造业利润占规上工业的比重为32.2%，较1—2月份提高7.1个百分点。装备制造业全部8个大类行业利润均较1—9月份改善。电气机械行业受新能源产业带动，利润大幅增长29.0%。铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长13.7%。随着促进汽车消费政策持续显效，汽车销售保持较快增长，今年以来累计利润首次由降转增。

1—10月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长15.5%，增速在1—9月份由负转正的基础上，进一步加快10.6个百分点。外资和中小企业利润有所改善，1—10月份，随着稳外资政策持续发力，外商及港澳台商投资企业利润同比降幅较1—9月份收窄1.7个百分点，连续3个月改善。帮扶中小企业纾困解难有关政策落地见效，1—10月份中小企业利润同比增长1.4%，持续保持增长。

3、证监会通报证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况

据证监会消息，今年初，证监会组织对8家证券公司投行内部控制及廉洁从业情况开展了专项检查。本次检查覆盖了股权、债券、并购重组等投行业务各条线、全流程。检查发现部分证券公司存在内控制度和保障机制不健全、内控把关不严格等问题，个别证券公司存在内控组织架构不合理、岗位职责利益冲突、投行团队“承包制”管理等较为严重的问题。。

针对检查发现的问题，根据问题的轻重，分类采取措施：对违规问题多、情节严重的华金证券，采取责令改正、暂停保荐和公司债券承销业务3个月的行政监管措施，要求公司立即全面整改，着力加强投行管控。对违规问题多、情节严重，且涉及个案违法的华龙证券，综合采取行政处罚、监管谈话等措施，要求公司全面整改，切实吸取教训。对违规情节相对较轻的民生证券、国泰君安证券、联储证券、华安证券、招商证券5家公司分别采取了责令改正、出具警示函等行政监管措施，要求针对性解决内控短板问题。对存在轻微问题的证券公司，予以监管关注和提示。

同时，证监会对26名直接责任人员及负有管理责任的人员分别采取了监管谈话、责令改正、出具警示函等行政监管措施。人员涵盖公司主要负责人、分管投行业务负责人、内核负责人、质控部门负责人、业务部门负责人及项目组成员，并要求公司对相关责任人员进行内部追责。

下一步，证监会将常态化开展投行内控现场检查，从“带病申报”、“一查就撤”、执业质量存在严重缺陷等典型问题入手，重点检查投行内控制度是否健全、运行是否有效、人员及保障是否到位等，为注册制行稳致远夯实基础。

4、新能源汽车或迎一轮涨价潮

作为国内销量最大的新能源汽车品牌，比亚迪被视作业界价格调整的风向标，今年1月和3月，比亚迪因动力电池成本上升，曾两度上调旗下车型价格，引发了两轮新能源汽车的涨价潮。从公告内容来看，这次涨价除了原材料因素，还与国补年底到期有关。

2022年是新能源汽车推广应用财政补贴政策实施的最后一年。补贴前售价在30万元以内，续航里程300公里（含）至400公里的纯电车型，每辆可获9100元补贴；续航里程400公里（含）以上的纯电车型，每辆获得12600元补贴；插电混动车型每辆可获4800元补贴。而从2023年1月1日起，这些补贴都将取消。

国补年底到期，原材料价格仍处于高位，业内人士凌剑分析，新能源车企可能会采取两种策略来消化上涨的造车成本：一是像比亚迪那样上调旗下车型的价格，让消费者分担一部分；二是适当减配车内非必要的功能配置，但不提升终端零售价格。

整体来看，国补政策对新能源汽车发展起到了较好的引导作用。中汽协数据显示，2020年至2022年前10个月，新能源汽车销量的同比增幅分别为10.9%、160%、110%。“随着国补退出，影响消费者选购新能源汽车的因素，可能会从价格转向使用体验，将对车子的电池续航、辅助驾驶、智能座舱等方面提出更高要求。”凌剑说。

目前，主流产品交付周期缩短，供不应求的局面持续改善。随着年底的新能源补贴到期，新能源厂商纷纷促销加码。随着产品力的提升以及消费者接受度的提高，新能源车需求相对坚挺。

此前，乘联会秘书长崔东树预测，受新能源汽车补贴在今年年底正式退出影响，明年年初，国内新能源车市将再掀起一轮涨价潮，但规模不会太大。